价值陷阱（Value Trap）指的是投资者购买看似廉价的资产，但实际上这些资产的价格可能会停滞不前或者下跌。
原因
价值陷阱产生的原因包括但不限于以下几点：
- 公司业务具有周期性，未来盈利能力可能出现衰退。
- 公司业绩中含有一次性项目，导致业绩表现被夸大。
- 公司账目存在问题，财务数据不可靠。
类型
被技术淘汰
此类股票的未来利润可能逐年减少甚至消失，尽管估值较低，但仍应保持警惕。例如，随着数码相机的普及，伊士曼柯达公司的股价从15年前的约90美元降至目前的1至2美元。这种情况下，即使是低估值的股票也可能属于价值陷阱。沃伦·巴菲特作为比尔·盖茨的好友，从未购买过微软的股票，因为他认为高科技行业变化迅速，难以把握。
赢家通吃行业的小公司
在这种行业中，行业领导者往往能够抢占市场份额，使得小型企业的生存空间受到挤压。特别是在全球化和互联网时代，许多行业的集中程度不断提高，行业领导者的竞争优势日益显著。对于那些分散且重资产的夕阳行业来说，即使股票看起来很便宜，也可能隐藏着价值陷阱。
分散的、重资产的夕阳行业
夕阳行业通常意味着行业增长放缓，而重资产则意味着产能难以退出市场。此外，分散的竞争格局可能导致无序竞争甚至价格战。因此，这些股票的低估值可能是虚假的，因为它们的利润可能不断下滑。
景气顶点的周期股
周期性行业在股市中占据了很大比例。虽然价值投资并不排除周期股，但在选择周期股时，必须结合宏观经济分析。在经济扩张的后期，低市盈率的周期股可能变成价值陷阱，因为此时的峰值利润通常是不可持续的。
低水平大幅扩张产能
在缺乏技术领先地位的情况下，为了扩大规模而大规模扩张产能，希望以此获得成本优势。然而，当产能扩张完成后，可能会发现整个行业产能过剩，从而引发激烈的市场竞争。这会导致巨额投资无法回收，反而成为成本负担。
可疑公司的特征
可疑公司的特征包括：
- 利润率远高于同行业平均水平。
- 盈利能力较高，但未分配利润或分配比例较低。
- 经常通过资本市场筹集资金。
- 高管频繁离职。
- 不断传出负面消息，如管理层内部纷争、遭到做空机构攻击等。
参考资料 >
价值陷阱是什么?价值投资时避开地雷股票的5个方法.知乎专栏.2024-10-23
赢家通吃：市场如何牺牲多数人的利益而偏袒少数人.36氪.2024-10-23
价值投资的致命伤是遇到价值陷阱和投资陷阱.雪球.2024-10-23
抄底便宜股是个“技术活”:如何避开价值陷阱?.华尔街见闻.2024-10-23